钢价期现回归 阶段性价格体系初现
    随着需求与成交量的释放短期打压钢价核心的因素“紧资金”得到有效缓解，现阶段钢材期货05合约开始运行基差修复的逻辑。需求的回归导致供需关系得以修复，使得短期4月份的现货价格中枢愈发明确，以上海、杭州为代表的华东地区为例，螺纹现货价格中枢或在3650元/吨至3750元/吨附近，热卷现货价格中枢或在3800元/吨至3900元/吨附近。
　　但是，现在钢材期货的主力合约都已换月到10合约上，目前的供需关系再第二季度后或恐难成立，尤其是在房地产与基建投资基本确定收缩的情况下，根据2017年的供需情况推断(后文有详细介绍)，以及近期推算的电弧炉供应成本，螺纹钢10合约对应的现货中枢预期或在3300元/吨至3500元/吨，而定位相对高端一些的板材18年可能仍然受到供给侧改革及贸易摩擦的影响较大，远期价格中枢暂不做判断，但卷螺差应维持在150元/吨至200元/吨的水平甚至更高。

　　如何看待价格体系?

　　前文提出了两套价格中枢，05合约对应的短期钢材价格中枢，以及10合约对应的远期，我们分别来分析。

　　先说短期价格中枢，钢材期货多跌了700多点，现货较高点做多时跌了有300至400元每吨，期货较现货多跌的300多点是美国发起贸易摩擦导致金融市场恐慌造成的(也有提前兑现一部分宏观预期的成分)，而现货在多跌了400点左右时稳住了，这是因为下方有较坚实的基本面支撑。还是以上海、杭州为代表的华东地区为例，这个基本面支撑对应的螺纹钢价格在3600元/吨附近。

　　随后，伴随着出货量的增大，社会库存的下降(上周社会库存下降速度重返历史高位)，贸易商的资金压力缓解，贸易商跟随钢厂节奏理性“挺价”。

　　但从远期看，钢价向一艘缓缓下沉的巨轮，而需求释放带动的资金压力缓解则像一只大手时不时的把这艘巨轮往回拉一拉，可在宏观预期向下的大趋势下，需求的这只大手的力量恐越来越弱。

　　并且，无论是从金融去杠杆还是供给侧改革、产业转型升级这些坚定不移的国策来看，传统上游黑色商品的资金面近期都不可能有根本性的改善。故维持供需修复，资金面短期缓解，钢价震荡反弹的观点。

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